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金融数据改善明显 经济下行压力加大

外盘股指期货直播讯,近期的国债期货市场出现明显调整,十年期国债现券收益率较低点上行10个BP以上,主要原因还是降准消息公布之后,8月金融数据改善明显,经济数据内部结构分化,货币政策加码预期落空。

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  外盘股指期货直播8月以来,房地产调控明显出现趋严的迹象,央行严格控制信贷资源流向地产领域,同时中美贸易摩擦加剧,都成为市场预期经济继续走弱的核心逻辑,而8月官方制造业PMI回落至49.50%,连续4个月位于荣枯线以下,预示着经济下行压力加大。

  虽然经济数据继续走弱,但从内部结构上明显分化,继续全面恶化的可能性并不大,8月金融数据尚可,此时并没有把货币政策转向全面宽松的必要。此前市场预期降准之后,对于9月到期的两笔MLF,央行有可能顺势降低操作利率续做。

  但从实际的结果来看,9月7日到期的1765亿元MLF并未续做,仅仅通过1200亿元的逆回购对冲,而9月17日到期的2650亿元MLF,虽然如期续做,但是额度下降至2000亿元,期限为1年,操作利率维持3.30%不变。至此,货币政策加码宽松的预期也基本落空。流动性方面,本周恰逢税期,MLF缩量续做之后,DR001和SHIBOR隔夜利率较上周上行了约30个BP。

  此外,9月19日,美联储9月议息会议决定下调联邦基金目标利率25BP至1.75%—2.00%,年内第二次降息尘埃落定。

  我们基本可以做出判断,管理层当前对经济下行依旧有较高的容忍度,而美联储恰逢此时改变态度,外部约束减弱。就国内而言,短期大概率维持不松不紧,预留政策空间。外盘股指期货直播对于债市,维持振荡观点,十年期国债收益率位于3.0%—3.2%之间区间振荡。

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